正如《澳元，即将反弹》一文中提到的那样，无论中国还是美国，去库存过程都已接近尾声，甚至在美国，也有迹象表明已经开始进入主动增库存的阶段。

观察美国2月CPI，当月CPI涨幅再度回升，连续四个月保持上涨趋势。

服务业通胀率正在缓慢下降，而商品通胀率已开始回升。（详情太多，无法在此列出）

再来看美国2月份的PPI观察，预期月率增长0.3%，但实际增长0.6%，创去年10月以来最高月率。PPI调查以下三个生产领域：工业、商品和加工企业。当生产者在消费品和劳动力上花费更多时，他们很可能会将增加的成本转嫁给消费者，因此PPI被视为消费者价格指数的领先指标。

原油被称为工业之母，它既是燃料、能源（原油及其精炼产品如汽油、柴油等是现代工业生产的主要动力源，为机器设备、交通运输车辆等提供能源，支撑整个工业体系的运转），又是化工产品的基础原料（石油化工是一个庞大的工业体系，原油可提炼成成千上万种石化产品，广泛应用于各个工业领域，例如塑料、合成纤维、合成橡胶、农药化肥等都离不开石化原料）。我们看到，整个2月份油价都保持着强势。

作为基本金属之母的“铜博士”近期也开始走强。

铜是工业生产中不可缺少的重要金属材料，广泛应用于电力、电子、通讯、建筑、交通等许多领域。

从铜价与油价走势的相互印证，可以确认中美两国的库存补充周期应该已经同步启动。

这也是为什么我一直坚信通胀没有太大的下降空间，粘性通胀（服务业）在缓慢下降，而弹性通胀（大宗商品）则已触底反弹。

澳元波动走高

在《澳元，命运已定！》一文中我们提到，本次补库周期可能是历史上最弱的。

不只是澳大利亚，从整个西方市场的数据来看，实体经济低迷的同时，金融市场却不断创下新高。

降息在即，货币紧缩也在所难免。

实体经济大幅下滑，但金融市场已经出现泡沫，无法大幅降息来刺激经济。

迅速大幅缩减资产负债表以防止金融市场出现流动性危机也是不可能的。

政策乱象传导至经济，给参与者带来严重困扰和不确定性，尽管存在补库存需求，但人们仍犹豫不决。

因此笔者判断2024年澳元止跌企稳的可能性很大。

与整体宏观环境一致，从下图澳元兑美元的走势来看，澳元突破前期低点的概率比较小。

红色箭头是作者在年初对澳元今年走势的判断。（个人观点，仅供参考，不作为投资建议）

2025 澳元稳步上涨

预计2025年中澳经贸关系将进一步缓和，中国财政政策将逐步获得动力，形成大财政、小货币政策的局面。

配合澳大利亚于2024年7月1日取消500种产品的关税，以及中国取消澳大利亚红酒的关税，对其他澳大利亚产品的管制大概率也会进一步放宽。

澳洲经济的逐渐企稳也是澳元本身价值最基本的支撑。

2024年底的美国大选，如果特朗普当选，2025年美元走弱或将成为大概率事件。

笔者个人认为特朗普当选的几率比较大，从目前美元的走势、黄金的价格、比特币的价格、外围投注的定价来看，都好像在透露着什么。

如果2025年美元走弱，再加上朱格拉周期启动，一切都对澳元有利，不过随着库存周期开始下降，澳元虽无大涨机会，但能维持相对稳健缓慢的上行趋势。

结论

需要的朋友可以把握住近期澳元回调的机会，珍惜未来两年澳元回调的每一次机会。